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2025年12月，胡润中国公布的中国饮食业百强榜上，华润饮料以28%的价值跌幅位列下滑榜首位，成为榜单中最失意的饮品巨头。
而就在几个月前，华润饮料发布的2025年中期财报显示。公司上半年营收和净利润分别同比下滑18.5%和28.7%，业绩承压的核心症结直指包装水市场的价格战。
2024年头部企业的”水战”，把纯净水价格拉入1元时代。这场看似抢占市场占有率的战役，实则破坏了行业长期形成的价格体系，最终让品牌、经销商、产业链陷入多输困境。
中国包装饮用水市场格局相对来说比较稳定。回顾2023年，灼识咨询报告数据显示，农夫山泉、怡宝、景田、娃哈哈、康师傅五大品牌合计占据68.6%的市场占有率。农夫山泉，凭借23.6%的市场占有率稳稳占据行业龙头地位；怡宝以18.4%的份额稳居第二，在纯净水细分品类中更是占据绝对优势。
但2024年宗馥莉接班娃哈哈后，行业格局被彻底改写。娃哈哈以“主动出击”姿态加入价格战，将550ml纯净水价格压至1元以内，甚至在部分平台推出0.01元、0.8的限量特价。
为支撑低价策略，娃哈哈加速产能扩张与渠道渗透。根据宏胜方面的信息，截至2025年9月，桥南、南京、广州、宿迁、武汉、天津、怀化等多地完成高速水线的安装与调试，并顺利投入生产。该公司称，高速水线的投产，是基于战略布局与市场需求的产能升级，每条高速水线万瓶，并全线搭载视觉智能检测系统，自动剔除瑕疵品。
同时，娃哈哈逐步增加线下冷柜的投放，以此抢占更多渠道和网点。去年3月，娃哈哈终端渠道建设相关负责人对媒体表示，娃哈哈饮用水产品已进入全家、盒马等渠道，并已通过美宜佳的1万多个点位进入广东市场。
一名娃哈哈代理商告诉界面新闻，在其代理的区域，娃哈哈也鼓励代理商向所服务的KA卖场铺设冷柜，并去掉了此前要求终端交押金的惯例。另有店主向对新浪财经表示，娃哈哈业务员会提供一些批发部没有的产品，价格上会比较优惠，例如买10件送1件类似的活动，可以将水、AD钙奶等产品搭配一起拿货。
马上赢情报站统计发现，怡宝在纯净水细分赛道的份额从70%+暴跌至2025年8月月的40%左右，近乎腰斩。反观娃哈哈，水类产品占总销售比重从2023年的5.8%飙升至2024年的14.8%，2025年前十个月稳定在16%，成为公司业绩的“压舱石”。
尼尔森零售数据对包装饮用水市场占有率的研究，也佐证了怡宝和娃哈哈是此消彼长的关系。2024年12月至2025年12月，包装饮用水品类中，怡宝市场占有率同比下滑1.8%，娃哈哈上升2.3%，而同一时期农夫山泉微增0.2%。
农夫山泉绿瓶纯净水自从2024年上市抢占市场后，并无后续持续的销售动作。海豚投研调研信息数据显示，2025年上半年，农夫山泉绿瓶水补贴降至每件1元，较2024年的2元大幅度降低。公司包装水类目核心营收主要依赖红瓶天然水。
而且，农夫山泉经过二十多年的市场培育，和怡宝已不在一个维度上竞争。当时发展重心已转向茶饮料，2024年茶饮料板块营收超过瓶装水成为公司第一大收入来源。
包装水行业的盈利逻辑极具特殊性，看似毛利率不低，但单瓶毛利额极低，高度依赖规模效应与渠道效率。根据行业线元、渠道成本0.23元、营销管理费用0.15元后，单瓶净利润仅0.06-0.08元，净利率不足10%。这种脆弱的盈利结构，根本没办法承受价格战的冲击。
怡宝和娃哈哈的低价水之争却让经销商们叫苦不迭。有多个方面数据显示，2025年部分电子商务平台上，娃哈哈纯净水(596mlx24瓶）售价低至16.7元，单瓶仅0.7元，远低于终端2元的零售价，经销商毛利润约10%，净利润仅2%-3%，远低于行业平均水平。
与此同时，宗馥莉上任之后，很多娃哈哈的经销商的销售任务大增。第一财经报道从一名湖南省的娃哈哈经销商处了解到，2025全年的销售额任务较2024年增长了50%。而且，如果在一段时间内未完成销售额任务、连续出现负增长或者配置不达标等情况，则直接取消经销权。一位山西省运城市的娃哈哈经销商则对第一财经表示，如果连续两个月销售额达不到目标，可能会被取消经销商资格。
另外，宏胜集团给各省销售分公司的一份文件中提到，“2026年瓶装水要达到行业第一的终端表现”，计划通过高陈列费和搭赠拓展多规格饮用水渠道等方式实现这一目标。娃哈哈正试图通过超出行业常规的终端销售投入，在消费端建立“纯净水1元购”的心智，打赢这场价格战。
面对娃哈哈的强势逼近，怡宝被迫迎战，把长期售价在2元的纯净水降至1元左右。怡宝555ml纯净水在天猫超市、京东自营旗舰店和拼多多官方旗舰店1.29元、1.21元和1.25元。而在美团闪购上，该规格产品最低能够达到0.83元。
“进货价1元/瓶、终端售价0.9元/瓶”的价格倒挂畸形现象让华润饮料不得不通过“拆箱返水”等后返费用补贴经销商，但仍将其利润率压缩至3%-5%，渠道信心严重受挫。
价格战的反噬最终传导至品牌端。2025年上半年，华润饮料包装水收入52.51亿元，同比下滑23.1%，其中核心的小规格瓶装水收入下滑26.2%。更致命的是，华润饮料尚未构建起多品类协同格局，高度依赖包装水业务导致抗风险能力薄弱，最终拖累整体净利润下滑28.7%。
即便对看似“赢家”的娃哈哈而言，价格战也暗藏隐忧。长期依赖低价策略可能会引起品牌价值稀释，且高压经销商政策容易引发渠道动荡，不利于长期发展。
价格战打破了行业生态平衡，吸引更多参与者入局。蜜雪冰城、元气森林等品牌纷纷跨界上线纯净水产品，胖东来、奥乐齐等凭借自有供应链优势切入纯净水市场，进一步分流市场占有率。2025年中国包装水市场规模达2242亿元，但价格战仅推动整体规模增长3%，远低于饮料行业平均增速，反映出“以价换量”的低效性。
2024年纯净水销售额同比增速超20%的狂热态势，在2025年已显著降温，部分月份甚至会出现下滑。当存量市场的价格战触及天花板，行业正迎来从“规模竞争”向“价值竞争”的转型拐点。2025年中国饮料市场规模突破1.6万亿元，其中健康饮料增速超30%，无糖茶饮、植物基饮品成为核心增量，为包装水公司可以提供了新的破局思路。
消费升级背景下，单纯“解渴”已不足以满足需求，功能性成为差异化竞争关键。社会化媒体上，“PH+/弱碱”概念与健康、长寿的关联认知，推动碱性水SKU数量与市场占有率双增长。此外，电解质水市场规模已达180亿元，年复合增长率超50%，从运动场景延伸至熬夜、加班等日常补水场景；中式养生水以182%的同比增速成为现象级品类，红豆水、枸杞水等产品精准击中年轻群体的养生需求。品牌通过添加矿物质、益生菌等功能成分，可摆脱低价竞争，实现产品溢价。
针对不同消费场景推出定制化产品，成为突破增长瓶颈的有效路径。华润饮料已开始布局：家庭消费场景推出5L天然水、1L装魔力运动饮料；运动场景则通过升级版魔力饮料与带运动盖的555ml纯净水组合，形成“功能补充+基础补水”的解决方案。农夫山泉也通过12.9L大包装水“买6赠1”活动，深耕居家饮用场景。场景化创新不仅能提升用户粘性，还能优化渠道结构，降低对低价流通渠道的依赖。
随着价格战的深化，行业竞争焦点正向上游水源地转移。中泰证券研报指出，包装水行业正从渠道战转向水源地争夺，优质水源成为构建长期竞争力的核心。未来，谁能掌控优质水源并建立“水源-生产-物流”的高效体系，谁就能在价值竞争中占据主动。
娃哈哈与怡宝的纯净水价格战，本质上是存量市场的零和博弈。当1元水成为常态，经销商利润被压缩至生存底线，品牌陷入增长瓶颈，整个产业链都在为低价策略买单，单纯依赖“以价换量”的粗放式增长已难以为继。
年纯净水销售额同比增速超20%的狂热态势，在2025年已显著降温，部分月份甚至会出现下滑。当存量市场的价格战触及天花板，行业正迎来从“规模竞争”向“价值竞争”的转型拐点。2025年中国饮料市场规模突破1.6万亿元，其中健康饮料增速超30%，无糖茶饮、植物基饮品成为核心增量，为包装水公司可以提供了新的破局思路。返回搜狐，查看更加多